2020汽车经销商百强出炉:一线战火纷飞,淘汰赛日益惨烈

〖壹〗 、020年中国汽车经销商集团百强排名榜显示行业集中度提升 ，头部企业强者恒强
，但整体面临疫情冲击与市场转型的双重压力，淘汰赛加剧。

解析广汇能源业绩:实力不减,预期被高估

广汇能源在业绩爆棚
、股价大回撤后仍具备投资价值 ，其业务布局广泛、核心竞争力突出
，且当前估值低于行业平均水平，长期来看仍有上涨空间 。 具体分析如下：业绩表现强劲 ，支撑股价长期上涨上半年业绩大幅增长：广汇能源上半年总收入100.8亿元，同比增长47%；实现净利润18亿元
，同比增长141%
。

开源证券给予广汇能源“买入”评级，主要基于其2021年业绩大幅增长 、各业务板块量价齐升及CCUS项目布局带来的长期潜力 ，当前股价对应估值处于低位
，具备投资价值。业绩表现与增长预期广汇能源2021年预计实现归母净利润49-50.5亿元，同比增长267%-278% ，创上市以来最佳业绩 。

公司重视股东回报：广汇能源2023年年度分红接近业绩的九成
，且自上市以来，公司已累计支付现金分红超过140亿元 ，回购累计支付金额超过23亿元
，展现出对股东的高度重视
。

三成盈利一半亏损,经销商集团业态触目惊心

盈利模式单一脆弱：处于价值链中下游的经销商弊端明显，盈利模式单一 ，很多中小经销商基本依靠优惠政策与业绩返点存活。行业一旦出现变局
，这种脆弱的盈利方式很容易被打破，短短一年时间经销商数量减少了三分之一 。

数据显示 ，2018年53%的经销商代理产品市场价低于厂家批发价；61%的经销商通过价差获利的产品比重占所有产品的10%以下，仅8%的经销商有超过一半产品能够通过价差获利。 中华全国工商业联合会汽车经销商商会发布的《2018年汽车经销商对厂家满意度调查》显示
，53%的经销商在2018年全年处于经营亏损状态
。

长期以来，由于品牌的差异 ，经销商的总体经营状况是盈利
、持平和亏损各占1/3。但从2012年开始
，经销商亏损面开始加大，2013年 ，除个别高端进口车型和超豪华品牌
，大多量产品牌都是“新车销售不挣钱 ”；到2014年“亏损销售
”就成了经销商的主旋律 。

而合资品牌则有些暗淡，长安福特实现销量70万辆 ，同比增长27%
，别看销量有所增加，但是它的净利润方面表现欠佳 ，亏损140亿元（这并不是长安福特第一次亏损
，2018年长安福特全年销量38万辆，同比下滑54% ，净亏损04亿元，直接拖累长安归母净利润暴跌90.46%）
，就连一向不被人看好的长安马自达净利润都达到59亿
。